深层*宏观*7月经济数据点评：静待现行政策落地生效

工业增加值同比增速下降。深层交易同比增速回落。宏观固定资产投资增速小幅下降。月经

    静候房地产行业的济数据点预估改进。

    7 月工业增加值同比增速下降。评静7 月工业增加值同比增加3.7%，待现地生较6 月降低0.7 ％，行政效与去年同期相比下降0.1 ％。策落7 月工业增加值同比增速较6 月有一定的深层下挫，数据信息自身存在一定的宏观周期性因素的影响：在上半年度抢工、赶工期等多种因素下，月经7 月工业增加值同比增速通常较6 月降低，济数据点一样情况也出现在2019、评静2021 及2022 年。待现地生

    从行业现状看，行政效一方面，7 月中上游设备制造业对工业增加值的连累依然存在，武器装备制造业增加值同比增速保持劣势，或者与本期基础设施投资不充沛有一定的关系；另一方面，在全球大宗商品价格上涨的作用下，7 月黑色金属冶炼和注塑加工业增加值同比增速上涨显著，累加7 月开采、原料PPI同期相比、同比增速都有改进，7 月有关企业营业收入情况即将改进。

    7 月社零增速再次下挫。当月增速层面，7 月社零同比增加2.5%，在其中，除车辆之外的消费品零售额同比增加3.0%。7 月社零总体增速较6 月降低0.6 ％，除车辆之外的社零同比增速较6 月降低0.7 ％。

    从同比看，7 月降低0.06%，增速较6 月再一次转负，这一增速与去年同期相比水准显著稍低。

    车辆仍将是后面促进消费的重要着力点。从限额以上的消费观念看，7 月大部分领域限额以上企业商品零售同比增速较6 月明显下降，仅日用类目、原油及制品类交易同比增速有所增长；有关交易降幅比较明显的产品为家用电器、服饰、粮油食品抽烟喝酒、黄金珠宝、护肤品及体育运动娱乐用品等。对于我们来说，限额以上产品消费观念流露出2个信息内容：其一，服饰、黄金珠宝、护肤品等其他首选产品交易弹力自身比较大，6.18 电商促销活动完成后，7 月数据表现回落还在预估范围内。其二，受制于年之内地产销售的相比高减幅，房地产后时间类交易主要表现仍较劣势，7 月限额以上家用电器、家俱同比增速分别是-5.5%和0.1%, 较6 月各自降低10.0 和1.1 ％。

    据大家测算，1-7 月社零规格中的车辆零售总额同比增加5.2%，在本期社会消费品零售总额中占比达9.9%，带动1-7 月社零同比增速0.5 ％。汽车市场在中国社零的比重也较高，且产业供应链带动实际效果很长，累加当前我国仍有着比较宽阔的车升级销售市场，我们再看中汽车工业在促进消费里的着力点功效。

    1-7 月固定资产投资增速为3.4%，较1-6 月降低0.4 ％，1-7 月民俗固定资产投资增速降低0.5%，减幅较上半年度继续往前走扩0.3 ％。7月固定资产投资环比下跌0.02%，较近些年历史时间同时期较弱。

    1-7 月房产投资总计同比增速降低8.5%，比上半年度降低0.6 ％。

    1-7 月商品房销售面积同比减少6.5%，商品房销售额累计同比降低1.5%。

    静候房地产行业的预估改进。1-7 月，公司贷款摘地、住户按揭购房意向均显不够，有关自有资金同比增速不断下挫，体现出现阶段各企业对房地产行业的的期望相对较差。7.24 政治局会议明确指出“融入国内房地产供求关系发生变化新形势，适当调整提升房地产新政策”，预估伴随着地产政策逐渐提升落地式，企业登记对房地产行业的的弱预估有希望逐渐改进。

    风险防范：国外衰落风险性；地缘关系的不确定因素。

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