东阿阿胶(000423)：业绩符合预期 不断双轮驱动

事件：

   公司在近日公布2023 年年中汇报，阿胶23H1 实现营收21.67 亿人民币（ 18.69%），业绩预期归母净利5.31 亿人民币（ 72.29%），符合扣非后归母净利4.90亿人民币（ 83.58%）。不断23Q2 实现营收10.98 亿人民币（ 17.39%），双轮归母净利3.01 亿人民币（ 55.37%），驱动扣非后归母净利2.78 亿人民币（ 58.32%）。阿胶

   评价：

   阿胶糕系列产品持续增长，业绩预期利润率明显改善。符合23H1 企业阿胶糕主打产品实现营业收入19.25 亿人民币（ 20.77%），不断利润率为72.88%（ 3.72pct），双轮别的驱动药物及保健产品实现营收1.50 亿人民币（ 9.03%），毛驴养殖与销售实现营收0.65亿人民币（-4.24%%），阿胶单核心业务流程营收占比进一步减少。业绩预期

   中国滋补中药领头，符合将来药物 身心健康日用品一体两翼。

   药物层面：1）阿胶块不断恢复稳定增长。原料驴皮价格可控性，山东东阿阿胶零售价已回到正轨使用价值预估，市场占有率层面经业务调整有希望逐渐恢复至历史时间高质量。2）复方阿胶浆诊疗 零售双方式放量上涨。①诊疗方式：积极拓展诊疗方式增加量。企业运行“复方阿胶浆医治癌因性疲倦临床价值评价研究”，循证研究持续得到认可。医保支付标准示范点进行，复方阿胶浆医保支付限定撤销，恢复到使用说明范畴，预计在诊疗方式端拓展增加量。②零售渠道：复方阿胶浆通过实施知名品牌唤起和品牌焕新的整合营销策略，提升终端设备协作，提升品牌类目曝光率，除此之外学术研究循证研究有希望为零售渠道赋能，协作放量上涨。3）种类培养及新产品开发设计：紧紧围绕肾脏滋补养生男科病行业，进行健脑补肾丸、龟鹿二仙冲剂等功效与众不同大品种的二次开发，根据临床医学精确定位，扩展新群体，大力开展适用范围扩展科学研究。

   身心健康日用品层面：经营管理理念变化，大力推广优良品种。身心健康日用品层面更为偏重于交易逻辑性，桃花姬阿胶糕探寻品牌代言协作，开设身心健康日用品中心及新零售核心，相继上海市区、深圳市等地区创建办公中心，以崭新的面貌方法路径核心理念运营身心健康日用品版块。山东东阿阿胶保健产品分公司23H1 实现营收2.97 亿人民币（ 118.43%），完成持续增长。

   财务预测及投资价值分析。由于企业阿胶糕龙头企业影响力牢固，有希望逐步完善药物 身心健康日用品一体两翼，上半年以来销售业绩略超今年初预估，大家调节企业财务预测，预估企业2023/2024/2025 年主营业务收入分别是47.69/54.39/62.08亿人民币， 归母净利分别是10.39/12.41/14.94 亿人民币， EPS 分别是1.61/1.93/2.32 元/股，保持“加持”定级。

   风险防范：中草药材价格波动风险；商品促销大跳水风险等。

本文地址：http://jollypeso.com/news/92f099812.html