富创高精密(688409)：收入同比增长 模组产品持续放量

富创高精密公布2023年半年报，富创公司2023年上半年度收入同期相比完成增长。高精

   从收入端与盈利端看。密收公司2023年上半年度，入同完成运营收入8.28亿人民币，比增较去年同期增长38.61%，长模属于发售公司股东纯利润为9568万余元，组产较去年同期降低4.8%;属于发售公司股东扣非的品持纯利润为2519万余元，较去年同期降低66.05%。续放公司运营收入同期相比增长的富创主要原因是得益于国内半导体市场的需求增长，及其零部件产业化需求拉动，高精公司收入经营规模不断增长。密收

   从扣非后净利润看。入同公司扣非后净利润同比减少66.05%根本原因是比增:(1)公司南通市、北京市等加工厂达产年完成40亿人民币生产能力，长模提早做好人才储备、设施等网络资源，造成1-6月任工成本上升约2400万余元;折旧和摊销等成本增加约1100万余元。(2)公司产品构造慢慢提升，模块商品收入占还有总金额快速上涨，零部件产品收入占有率减少。(3）公司提升产品研发投资力度，研发支出及占有率大幅上升。

   公司持续投入产品研发，拓展产品类型，积淀李沁零部件高精密制逢拉术公司根据很多年产品研发积累，具有了金属材料零部件精密机械制造技术性为中心的生产制造能力研发及人才资源。公司致力于金属复合材料零部件精密机械制造技术性，理解了可以满足苛刻标准化的精密模具制造、表层处理特种工艺、电焊焊接、拼装、检查等多种多样加工工艺，可向世界各国半导体行业行业龙头销售供应，设立了一系列生产制造作业流程和质量认证体系，新产品的高精度、高清洁、高抗腐蚀、耐击穿场强等特性做到流行国际性顾客规范。公司的产品是半导体行业、泛半导体机器设备及其它产业领域的精密零部件，主要包括加工工艺零部件、构造零部件、模块产品和气体管路。从运营收入占有率看，截至2023年半年报，构造零部件收入比例为24.90%;模块商品收入比例为42.24%;金属制品收入比例为23.91%;汽体商品收入比例为8.95%。

   经过三个发展阶段，十数载风雨同舟，富创高精密慢慢融进国内外半导体行业领头供应链系统1）2008年-2014年，是公司加工工艺不断积累技术研发环节，公司根据产品研发完成产业化的安全自主可控。在这段时间，公司取得成功向国际性半导体行业领头顾客A交货了第一款精密零部件商品，并利用其质量管理体系，作为其合格供应商。

   2) 2014年-2018年，是公司迅速发展环节。根据技术沉淀一部分技术性做到流行国际性顾客规范。在这段时间，公司变成顾客A的战略供应商，东京电子、VAT等著名大型企业的服务商，并且为北方华创、中科信武器装备、拓荆科技等全国知名半导体行业公司提供精密零部件的开发及批量生产配套方案。

   3)2018午迄今:公司不断扩大产能,进到快速发展过程。公司自2018年至今，进到HITACHIHigh-Tech、ASMI等多个全球半导体机器设备领头生产商供应链系统。随着我国半导体行业公司的兴起，公司积极拓展中国市场，完成了对流行国内半导体设备厂家的批量生产配套设施，自销收入经营规模不断提高。与此同时，公司气体管路和模块基础件生产制造能力日趋健全，并且在江苏省南通市和亦庄等地区积极主动扩大产能。

   公司主打产品市场潜力普遍，主营产品国际市场经营规模或超300亿美元公司涉及到的半导体行业精密零部件销售市场这样算下来超出全球半导体机器设备市场容量的20%。公司现阶段涉及到的半导体行业精密零部件国际市场经营规模2020年大约为160亿美金，占当初全球半导体机器设备市场容量的22%。依据SEMI预测2030年半导体行业市场容量做到1,400亿美金，假定占比不会改变，公司主营产品国际市场经营规模预计在2030年超出300亿美元。

   公司技术性积系浓厚，在研新项目不断技术研发。

   公司站合很多年的产品研发和项目实焱工作经验所积淀的研发咸呆，在精峦机械设备制造、袅面解决特种工艺、电焊焊接等半导体行业精密零部件重要环节具有了领先的技术水平。截至2023年半年报，公司持续投入性能卓越涂层工艺开发设计，关键基础件开发设计，气体传输系统软件加工工艺科研开发新项目，完成行业领先的专业能力。

   投资价值分析。

   我们预计公司2023-2025年的运营收入分别是20.02亿/30.69亿/40.39亿人民币。归母净利分别是2.63亿/3.78亿/5.15亿人民币，每一股EPS为1.26元/1.81元/2.46元，相匹配PE分别是76/53/39倍，初次遮盖，给与“加持”定级。

   风险防范。

   芯片加工提产进展大跳水，市场销售时间较长资金回笼不到位，技术升级大跳水。

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