策略周报：短期内情绪引波动 公司盈利底已经临近

关键要点。策略

   上星期关键指数值均收涨，周报申万一级行业涨多跌少。短期底已盘面上，内情上证综指下挫3.01%；深证指数下挫3.82%；创业板指数下挫3.37%；沪深指数300 下挫3.39%；中证1000 下挫3.53%；大湾区指数值下挫3.12%；粤港澳专精特新企业指数值下挫2.71%；领域层面这周无领域增涨，绪引通讯（-6.26%）、波动建筑装饰材料（-4.87%）、公司电器产品（-4.79%）跌幅居前。盈利

   股票龙虎榜呈大幅度净流出情况，经临近两市成交量能变小。策略上星期沪深股市日均成交量为7,周报776.35 亿人民币，同比上一期9,短期底已559.85 亿人民币降低18.76%；两市日均交易量682.98 亿股，同比上一期905.26 亿股降低24.55%。内情上星期大湾区（除香港澳门）A 股上市公司日均成交量为1212.44 亿人民币，绪引同比上一期1443.13 亿下降-15.99%；日均交易量87.48亿股，波动同比上一期105.9347 亿股下降17.42%。A 股无风险利率率（周五）上星期明显下降，销售市场股票投资风险升高。以人民币计陆股通朝北总计净流出255.80 亿人民币，在其中港股通净流出108.19 亿，股票龙虎榜净流出147.61 亿。

   7 月单月社融大跳水，1-7 月社融总计增加量整体仍呈温和上涨发展趋势。8 月11日，中央人民银行发布7 月社融数据，2023 年7 月末社会融资规模存量为365.77万亿，同比增加8.9%。2023 年以前七个月广义货币增加量累计为22.08 万亿，比上年同期多2069 亿人民币，7 月份广义货币增加量为5282 亿人民币，比上年同期少2703 亿人民币。从单月来说，社融增加量显著大跳水，7 月数据信息为自2017 年以来的最低点，Wind 社融增加量7 月一致预期为11220.77 亿人民币，较预期值少约6000亿人民币，可是却累计增速来说，至7 月社融增加量大体上仍呈上涨趋势，7 月相对较低的新增加社融增速被上半年度比较好的数据信息淡化。从在结构上看，7 月住户和企事业单位新增加社融均呈变弱趋势，7 月居民部门新增贷款为-2007.0 亿人民币，同比下降264.91%，公司部门新增贷款为2378.0 亿人民币，同比下降17.34%，住户端贷款增速下降，业务端贷款增速也处底位。更细分化来说，从住户中长款贷的方面来讲，住户买房意向仍显不够，房地产端短时间处下滑趋势，住户端短期借款下降显著，需求端呈乏力发展趋势，但暑假到来及其下半年节假日日等也将分阶段提升交易。

   PPI 分阶段见底，公司盈利邻近见底。PPI 见底一般代表了工业用品制作价钱的止跌，一般代表着公司的收益底端，公司盈利见底的时候会对行业赢利预估产生比较强劲支撑点，这时又为比较明显的销售市场底端数据信号，全A ROE 走势与PPI 走势也呈很强的同方向变化趋势，7 月中国现行政策端陆续使力，政策面与市场需求的逐渐恢复有望持续共震，推动公司盈利止跌回暖。

   短期内受外界影响比较大，长期看止跌阶段接近。上星期周五受7 月社融数据发布的危害，当日上证指数跌2.01%，深证指数跌2.18%，房地产端上星期也呈制度的提升后分阶段缩量下跌的趋势，可是却PPI 等数据看公司分阶段赢利见底信号确立，最近或迈入企底翻转的好机会。强烈推荐关心后半年受暑假、节日等假日利好交易有关版块，如食品工业、社会化服务；大宗品价钱止跌回暖产生赢利变好的钢材、石油石化版块；长期性内不断看中和AI 高新科技人才培养方面有关的TMT 版块。

   风险防范：地域形势紧张超过预期、经济下滑超过预期。

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