策略周报：比照现阶段与往年10月底市场

关键结果：①比照上年10 月底，策略场当代经济波浪形修复，周报稳增长现行政策更加明确，比照得多活跃资本市场对策。现阶②相近上年10 月，段往底市北上资金阶段性排出危害销售市场，年月现阶段A 股公司估值已接近尾上年10 月底，策略场处于历史低位。周报③后面稳增长和活跃资本市场对策慢慢落地式有希望促进销售市场回暖，比照阶段性高度重视交易药业和证券公司房地产，现阶科技是段往底市中后期主线。

    宏观角度，年月当代经济在读值上贴近上年10 月，策略场但趋向上现阶段逐渐从底点逐渐改进。周报从加工制造业形势看，比照23 年7 月加工制造业PMI 为49.3%，稍高于上年10月底；从生产经营活动看，23 年7 月工业总产值当月同期相比小于上年10 月底，但尚未产生下行趋势；交易层面，现阶段虽然刚需并未彻底恢复，但交易总体好于上年10 月底；房地产层面，现阶段地产数据读值上稍低于22 年10 月底，但现在开始小幅度改进。

    赢利方面，上年10 月公司盈利依然在下行趋势中，现阶段赢利已经持续改进。

    上市企业方面，整体看上年10 月底A 股赢利依然在下行趋势之中，23 年一季度A 股赢利已有改进的征兆。工业生产企业资料，22 年10 月工业生产企业利润总额当月同期相比处在下跌趋势之中，23 年6 月稍高于上年10 月，已经连续4 个月提高。除此之外，公司盈利与PPI 呈相对高度正向关系，7 月PPI 当月同期相比已止跌回暖，有希望完毕下跌趋势，公司盈利有希望能够更好地修补。

    现行政策方面，上年10 月疫情和地产政策并未提升，现阶段现行政策已全面对焦稳增长。22 年年底稳增长现行政策逐渐开始使力，但往年10 月现行政策以拖底经济发展为主导，出行政策优化与私营房地产“三支箭”也就是在22 年11 月才相继出台。比较之下，现阶段经济环境对行业更为有益，对投资预估产生更强大的支撑点。724 政治局会议后各个领域的现行政策逐渐落地式，房地产新政策、促进消费现行政策陆续跟踪公布。除此之外，相比去年10 月底，现阶段资本市场获得现行政策的高度重视。

    销售市场方面，现阶段A 股一样遭遇外资流出压力，指数值部位已接近尾上年10月底。最近销售市场劣势与往年10 月底比较相近，都在美债利率飙升和美元强势的大环境下，外资企业不断排出所导致的连续下跌，从而导致A 股下挫。比照指数值定位点、公司估值和无风险利率率，现阶段A 股已接近尾上年10 月底部位。

    现在市场已经到达底端地区，后面现行政策落地见效有希望促进销售市场见底回暖。8月国内外销售市场共震下挫但A 股下滑相对性更高的主要原因是投资人对中国经济回暖和政策落实有疑问，累加国外流通性缩紧造成外资流出。可是却历史时间比照角度观察，这轮外资流出已经接近以往5 次平均，体现消极要素早已消化吸收比较充足。现阶段稳增长现行政策正不断加仓，后半年近年来随着现行政策落地见效及经济波动见底回暖，经济与赢利预估有希望转暖，市场将重返股票基本面推动。

    领域视角关心性价比最高的交易，科技是中远期主线。短期看，小看标配消费在政府催化反应下有希望主要表现更优质，现阶段消费板块市场估值和基金配置已处于历史时间低位。除此之外，伴随着后面扩内需和活跃资本市场相关政策落地式，房地产和证券公司有望显著获益。中远期看，高新科技仍然是主线，关心现行政策突破的数字基建、信创等行业和技术革命下人工智能技术及上下游半导体材料等行业。

    风险防范：稳增长政策落实进展大跳水，我国经济修补大跳水。

本文地址：http://jollypeso.com/news/55f099941.html