房地产行业科学研究周刊：8月基本面低位小幅改进 市场销售跌幅收窄

投资摘要：

   每周一谈： 8 月股票基本面底位小幅度改进 市场销售下滑下挫8 月商品房销售额及销售面积于底位改进，房地幅改幅收商品房销售额与销售面累计同比分别是产行场销-3.2%、-7.1%，业科比上月降低1.7pct、学研0.6pct，究周基本进市8 月单月比上年同期为-16.4%、刊月-12.2%，面低比上月下滑下挫2.9pct、售跌3.4pct：

   从平方根来说，房地幅改幅收8 月已摆脱心态最低值，产行场销同期相比规格持续修补更有动力。业科受领域天气等周期性因素的学研影响， 8 月商住楼单月销售总额在2018、究周基本进市2019、刊月2021 年同比为下挫，面低在2020 年、2022 年则由于现行政策释放出来利好消息完成同比增长率，此次8 月单月营销额同比7 月小幅增加，显现出热点板块修补的特点；同时考虑到后半年低基数效应，预计后续同期相比规格仍将保持修补方位。

   从行业领先的30 城高频数据观查，9 月高能级大城市商品房市场逐渐转暖。9 月1日-16 日，30 城商品房销售面积同比增长率为-15.6%，较8 月单月同比增长率提高7.2pct，在近日多种国家扶持政策颁布驱动下，高能级大城市商品房市场获得支撑，虽然恢复速度范畴仍待后面观查，但7-8 月的行业底点已获得确定。

   8 月单月商住楼成交均价同比横盘整理，同期相比小幅回落，总体长期保持。8 月单月商品房销售价格同比-0.05% ， 同期相比-4.8% ， 比上月各自降低2.64pct ， 降低0.35pct；从同期相比、同比数据来看，商住楼成交价总体长期保持。

   开发设计自有资金同期相比下滑扩张，房产开发自有资金8 月累计同比-12.9%，比上月降低1.7pct，单月同比增长率-25.4%，比上月降低5.2pct。从自有资金构成来看，国内贷款、自筹经费、订金及预收账款、个人按揭贷款单月同比增长率分别是-24.3%、-22.2%、-31.6%、-26.9%，比上月各自降低9.62pct、降低1.71pct、降低9.85pct、降低3.38pct。

   完工端单月增长速度大幅度下挫，开工建设增长速度回暖，8 月单月新开工面积同比增长率-23.6%，房屋建筑面积同比增长率-32.8%，竣工面积同比增长率10.6%，各自比上月下滑下挫2.3pct、扩张9.9pct、扩张22.6pct。动工端进到低基数环节，同期相比下滑下挫，完工端后面主要表现仍需关注地产商经济压力及分派，及其开工建设走低对完工端传送效用。

   投资端单月同期相比下滑下挫，房产开发投资进行额8 月累计同比增速-8.8%，单月同期相比-10.95%，各自比上月下滑扩张0.3pct、下挫1.2pct。

   8 月领域股票基本面大部分指标值完成单月同期相比下滑下挫，虽然一部分是受到了低基数支撑，可从平方根来说，市场销售、开工建设、投资等单月主要表现均没有出现明显滑掉，或已经表现出了同比走高。随着近期领域国家扶持政策集中化颁布，我们观察到市场销售高频数据已经开始表现出了改进发展趋势；对于我们来说股票基本面环节底端已发现，伴随着买卖人气值提高，买房者对市场认同度也将进一步提升，进一步促进成交量回暖及销售端转暖。

   数据追踪（9 月4 日-9 月10 日）：

   新房市场：30 城成交面积单周及累计同比分别是-13pct、-5pct，一线城市-46pct，4pct，二线城市 25pct，-9pct，三线城市-33pct，-3pct。

   二手房市场：13 城二手房成交总面积单周同期相比41pct，累计同比28pct。

   土地出让：100 城土地出让总建筑面积累计同比-17pct，交易量总建筑面积累计同比-12pct，成交额累计同比-18pct，土地成交盈率为1.4%。

   大城市市场行情同比：北京市（17pct），上海市（-52pct），广州市（5pct），深圳市（0.3pct），南京市（5pct），杭州市（-74pct），武汉市（9pct）。

   投资对策：关心头顶部稳定国央企华润置业、保利发展，关心摘地向营销转化，经营规模和行业团块提高的房企滨江集团、越秀地产、建发国际；关心土地储备构造改进地产商万科地产A、龙湖集团；关心高品质地区深耕细作中小盘国营企业机遇天地源、城市建设发展趋势、保利置业；代建制行业推荐领头绿城管理控投。

   风险防范：市场销售市场复苏大跳水，某些地产商发生债务危机。

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