实体经济洞察2023年第29期：稳房价刻不容缓

核心观点：

   70城房价环比连月下降，实体房价下行风险性突显。经济7月70大中小城市房子价格发布，洞察新房均价连续两次月同比下降，年第二手房均价持续3个月同比下降。期稳取分级来说，容缓除一线城市新楼盘价格同比差不多外，实体二三线城市新房子、经济一二三线城市二手房价格均同比下跌，洞察且均是年第年之内较弱主要表现。分大城市来说，期稳7月新楼盘价格同比下降的容缓大城市高达49个，为年之内最大；二手房价格同比下降的实体大城市高达63个，和上月差不多。经济值得关注的洞察是，深圳的房价同环比都已持续三个月下降，若这一趋势持续，9月深圳市将成为又一座达到房屋贷款利率现行政策调整机制的大都市，首套房贷年利率本质上可调式降到LPR减20BP。

   供求双弱，解决库存量恰逢其时。从新房子来说，进到8月后，30城周度房地产交易量已回落至2010年至今同时期最低标准。从全国各地库存去化节奏感来说，7月，57个样版城市住宅去化周期中位值同比下降；在其中，32座城市库存去化周期下降，25座城市库存去化周期回暖。这体现出，新房子供求关系均较弱，住宅销售市场还是处于紧平衡情况。现行政策如果能够积极主动使力，亦可推动库存去化，遏制房价进一步下降。

   现行政策提升踏出第一步，化险还需大量求实效。8月25日，三部门出文，表示将“认房不认贷”添加一城一策辅助工具，或意味着现行政策优化提升正在逐渐落地式。可是却化解风险的角度来看，存量贷款年利率调降等系列产品现行政策还需尽早发布，提上去使力，防止下行压力进一步积淀。

   总结与展望：8月第3周，终端需求边界稳中有进，交易维持延展性，房地产交易量较差，生产制造以升为主导。就上星期数据看：1）30城新房子交易量降幅扩大，汽车零售两年复合增速反跳，服务消费延展性仍强；2）日耗复合增速反跳，工程建筑、生产制造生产走高；3）美金续升，国外大宗商品价钱续降；国内需求稳定，工业用品以跌为重；4）去库过程艰辛，螺牙由补转到，混凝土库容比上位续升。

   气温逐渐好转后，上星期沿海地区八省发电厂日耗上位差不多。参考往年同时期看，迎峰度夏已进入结束，沿海地区八省温度下降或将推动日耗进到下滑安全通道。累加水电工程井水逐渐改进，火力发电取代水电工程突破的重要性慢慢趋弱。可是却发电厂可以用日数看，存货水平并没有有明显去化：上星期发电厂可以用日数反跳至15.5天，高过2018年至今往年同时期水准。向前走，上位库存量累加日耗逐渐下跌或促使电煤补财库要求变弱。要求趋弱、提供比较宽松，动力煤价格或不断承受压力。

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