城建发展(600266)：业绩销售同期相比高增 深耕北京市夯实地位

收入增加，城建盈利右库。发展2023 前半年，业绩公司实现营收97.47 亿人民币，销售相比同比增加16.08%。同期2023 前半年公司成功实现扭亏为盈，高增完成归母净利润为4.84亿人民币。深耕市夯实地2023 前半年公司项目投资净收益完成0.41 亿人民币，北京2022 年同期为-5.09亿人民币；2023 前半年公司公允价值变动收益为-0.40 亿人民币，城建2022 年同期为-5.97 亿人民币。发展对于我们来说伴随着公司被非主营不良影响波及的业绩几率减少，将来大量与主营业务发展趋势有关。销售相比

   销售额同期相比高增，同期保持京内强势地位。高增

   上半年度公司共参加北京市、深耕市夯实地成都市、黄山市等超22 宗地块，总工程建筑规模超170 万平方米土地资源竞拍，始终与头部企业步调一致，为北京市场最活跃的地区地产商。

   2023 前半年公司新增加土储建筑面积34.29 万平米（利益总面积29.72 万平米），2022 年同期为34.09 万平米（利益总面积34.09 万平米）。

   公司位居北京上半年度地产商权益金额榜第二名，公司上半年度完成销售面积53.95 万平米，2022 年同期为26.42 万平米；销售总额230.72 亿人民币，2022 年同期为149.31 亿人民币。中指数据公布，2023 年1-8 月公司完成全口径销售总额284亿人民币，同比增加51.87%；完成销售面积70.3 万平米，同比增加93.13%。

   黄埔区协作成效显著，共享携手共进。2023 年7 月11 日，北京城建集团与广州越秀集团公司举办战略合作签约仪式。越秀地产联席总经理朱辉松和北京城建集团公司党委常委兼城市建设发展趋势老总、经理储昭武代表双方在协议书上签字。彼此以此次达成战略合作为切入点，进一步发挥各自在房地产业及施工领域的技术、网络资源先发优势，开辟京粤两个地方国资国企协作新的篇章。

   为联合开发北京海淀区双新村棚户区改造项目2603-003-1 土地，公司的全资子公司东盛公司与越汇公司建立了合资企业公司——城秀公司，注册资金39.675 亿人民币。东盛公司和越汇公司持股比例为49.49%和50.51%。

   投资价值分析：中特公司估值有关标底，“好于大市”定级。大家预测分析公司2023 年与2024 年EPS 分别是0.53 块和0.63 元，公司2023 年与2024 年净资产分别是11.28 块和11.84 元。“中特公司估值”环境下，公司公司估值显著小看。参照相比公司估值和RNAV，大家给与公司2023 年0.7-0.8 倍PB 公司估值，相匹配有效价值区间为7.90-9.03 元每一股。给与公司“好于大市”定级。

   风险防范：公司一级土地开发和棚改项目结转成本速率大跳水。

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