消费市场观查(20230917)：社零边际回升 政策支持见效

投资建议。消费

    社零边界回暖，市场社零要求有希望稳中有进。观查8 月社零同比增加4.6%，边际同比上月回暖2.1pct，回升2021-2023 年单月复合增长率也上升至5.0%，政策支持需求面发生稳中有进数据信号。见效7 月底政治局会议颁布交易刺激政策，消费促使8 月交易总金额创历史新高同时期最高值。市场社零分类目看，观查首选的边际食品工业抽烟喝酒维持稳定，提高主要是回升由餐馆、护肤品、政策支持黄金珠宝奉献。见效根据目前发布的消费服务消费，1-8 月服务项目零售额同比增加19.4%，持续保持领先水平。

    失业人数边界降低，收益有希望稳中有进。8 月城区失业人数取得5.2%，同比下降0.1pct；31 个大都市城区失业人数取得5.3%，同比下降0.1pct。伴随着失业人数发生边界下滑征兆，人均收入有希望稳中有进，支撑点交易恢复。

    住户银行信贷持续不景气，交易板块估值底端彷徨。8 月信贷数据公布，意味着住户买房意向的中长期贷款新增加1602 亿人民币，同期相比少增1056 亿人民币，体现出杠杆炒股意向仍然不够，对应的房市也受影响。从积极主动层面来说，中央银行再次新政策出台下降存量贷款年利率、法定准备金率，再次关爱市场情绪，预估消费市场有希望逐渐稳中有进，有待观查。

    现阶段交易板块估值在低位彷徨，中证消费指数值PE 约28X。虽然市场行情翻转还需要数据信号确定，但公司估值相对性底位，配备价值增值。领域配置方面，销售业绩可预测性仍然是第一位，优选构造，可以关注品牌白酒、奶制品、家用电器领头、体育运动服装。

    市场行情回望。

    股票涨幅：上星期各个行业大部分下挫，纺织品服装（1.7%）、农林牧渔业（0.6%）、经贸零售（-0.2%）版块涨幅居前。

    成交量：大消费行业总体日均成交量1022.3 亿人民币，周环比下跌-16.9%，占A 股总体日均成交量的14.1%。

    买卖动态性。

    A 股流通性追踪：资金外流扩大。股权质押融资-206.6 亿人民币；股东增持-37 亿人民币; 新发基金-59.4 亿人民币; 融资资金 394.8亿人民币; 陆港通资产-60.0 亿人民币。

    主力吸筹流动性：上星期各个行业均展现主力军净流出情况，文化传媒、社会化服务、农林牧渔板块主力军净流出额度名列第一。上星期洋河股份（食品工业）、小商品市场（经贸零售）、天地在线（文化传媒）主力资金净流入额度名列第一。

    北上资金流动性：上星期北上资金大多数呈资金净流入，文化传媒、农林牧渔业、纺织品服装净流入额名列第一。海大集团（农林牧渔业）、石头科技（电器产品）、爱美客（美容保养）朝北净流入额度名列第一。

    南向资金流动性：上星期社会化服务、经贸零售、传媒业朝南净流入名列第一。明创优品（经贸零售）、国美零售（经贸零售）、中国东方优选（社会化服务）朝南净流入额度名列第一。

    热点板块：融资交易占有率8.9%（上一期为6.8%）；沪股股票换手率0.6%（上一期为0.7%），深股股票换手率1.7%（上一期为1.8%）。

    基金仓位：偏股混合基金估计持仓81.4%（上星期82.4%），灵便配置型基金估计持仓64.8%（上星期65.5%）。

    股市热点：大消费指数、医疗美容指数值、旅游出行指数值、金银珠宝指数值、华为平台指数值。

    风险防范。

    疫情影响风险性、居民消费意愿不够风险性、市场变化风险性。

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