金盘科技(688676)：业绩超预期 充足受益国外变压器需求

本报告导读：

   企业23 年中报业务流程超过预期，金盘新能源技术市场拓展快速，科技数字化业务放量上涨之际，业绩益国压器与此同时获益国外变电器要求，超预外贸订单增长迅猛。期充

   项目投资关键点：

   保持加持定级 ，足受下降股价预测至43.73元。外变企业23H1 业绩超预期。需求考虑到到企业充足获益国外电气设备更新改造要求、金盘变电器出入口高速增长，科技上涨企业23 年EPS 至1.18 元（预测值为1.09 元），业绩益国压器下降24 年EPS 至1.75 元（预测值为1.98 元），超预预估企业25 年EPS 为2.30 元。期充参照行业估值水准，足受给与企业24 年25x PE，外变相匹配股价预测43.73 元（预测值46.52元），保持加持定级。

   企业23H1 业绩超预期。企业23H1 实现营业收入28.93 亿人民币，同比增加46.54%，完成归母净利1.91 亿人民币，同比增加99.94%，市场销售/管理方法/产品研发/财务费用率分别是3.29%/4.46%/4.86%/-0.02%。在其中，23Q2 单季度企业实现营业收入15.96 亿人民币，同比增加51.31%，同比增长率23.08%，完成归母净利1.04 亿人民币，同比增加93.83%，同比增长率19.20%，业绩超预期。

   企业新能源技术市场拓展快速，数字化业务放量上涨之际。企业23H1 新材料行业市场销售收入同比增长77.30%，在其中新能源技术-储能技术市场销售收入同比增长944.91%，新能源技术-光伏发电市场销售收入同比增长101.55%。与此同时，目前公司已总计承揽超4 亿人民币智能化工厂整体方案业务流程订单信息。

   企业外贸订单增长迅猛。23H1 集团公司出口订单信息10.48 亿人民币，同比增加157.49% ，在其中风力发电订单信息同比增加40.15%，光伏发电订单信息同比增加248.72%，制造业企业电气设备配套设施订单信息同比增加259.42%。

   风险防范。企业新产能建成投产大跳水；变电器下游需求大跳水。

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